Behavioral  Finance

 

(Behavioral Finance ´Â Çൿ°æÁ¦ÇÐ, ½É¸®°æÁ¦ÇÐ, ÀÎÁöÇàÀ§Àû À繫·Ð µîÀ¸·Î Çؼ®µÈ´Ù)

Behavioral Finance (ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù ¹æ¹ý)´Â ½É¸®Çаú ÀÇ»ç°áÁ¤ (decision-making) ±×¸®°í °æÁ¦ÇÐÀ» ÅëÇÕÇÑ °³³äÀÌ´Ù. ±×·±µ¥ ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù ¹æ¹ýÀº °íÀü °æÁ¦ÇÐ ÀÌ·Ð, Áï Àΰ£ÀÇ ÇÕ¸®Àû ÆÇ´ÜÀÌ ½ÇÁ¦ Àΰ£ÇൿÀ» ¼³¸íÇØ ÁÙ ¼ö Àִ°¡¿¡ ´ëÇؼ­ Àǹ®À» ´øÁö°í ÀÖ´Ù. ±×·¯¹Ç·Î ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù ¹æ¹ýÀº ÅõÀÚÀÚµéÀÇ À̼ºÀû ÆÇ´ÜÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ºñÀ̼ºÀûÀÎ º»¼ºÀ» ¿¬±¸ÇÏ´Â ÅõÀÚ±â¹ýÀÌ¶ó º¸¸é µÈ´Ù.

±âº»Àû ºÐ¼®¿¡ º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀÌ ÀÖ°í, ±â¼úÀû ºÐ¼®¿¡ 𽺠´Ù¿ì°¡ ÀÖ´Ù¸é ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù¹æ¹ý¿¡µµ ¼±±¸ÀÚ°¡ ÀÖ´Ù. ¹Ù·Î ¡®´Ù´Ï¿¤ Ä«³×¸¸¡¯ÀÌ´Ù. ±×´Â ºÒÈ®½ÇÇÑ »óȲ¿¡¼­ÀÇ ÆÇ´Ü ¹× ÀÇ»ç°áÁ¤¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸¸¦ ÅëÇÏ¿© ½ÇÇè°æÁ¦ÇÐ, °æÁ¦½É¸®ÇÐÀ̶ó´Â ºÐ¾ß¸¦ °³Ã´Çϸ鼭 °æÁ¦ÇÐÀÇ À§»óÀ» ÀçÁ¤¸³ÇÑ Àι°À̸ç, 2002³âÀº ÀÎÁö½É¸®ÇÐÀڷμ­ ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇϱ⵵ Çß´Ù. ±×´Â ÀÌ¹Ì 30³â Àü¿¡ Àΰ£ÀÇ ÇÕ¸®Àû ÆÇ´Ü¿¡ ´ëÇØ ±Ùº»ÀûÀ¸·Î Àǹ®À» Á¦±âÇÏ´Â ¡®heuristics¡¯ ÀÌ·ÐÀ» Á¦½ÃÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­´Â À̸¦ ÃߴܹýÀ̶ó°í Çؼ®Çϱ⵵ Çϴµ¥ ÀÌ º¸´Ù´Â °£ÆíÃ߷йý ³»Áö´Â ÁÖ¸Ô±¸±¸½Ä »ç°í·Î Çؼ®ÇÏ´Â °ÍÀÌ ÀÌÇØ¿¡ µµ¿òÀÌ µÈ´Ù. ÀÌ´Â ºÒÈ®½ÇÇÑ Á¶°Ç¿¡¼­ ÆÇ´ÜÀ» ³»¸± ¶§ Àΰ£Àº È®·üÀ̳ª È¿¿ë ±Ø´ëÈ­ ÀÌ·ÐÀ» º¹ÀâÇÏ°Ô µûÁö·Á µé±â º¸´Ù´Â °æÇè¿¡ ºñÃß¾î ¾î¸²ÁüÀÛ, ÁÖ¸Ô±¸±¸½ÄÀ¸·Î °¡Àå ±×·²µíÇÏ°Ô ¿©°ÜÁö´Â ¹æ¹ý¿¡ ÀÇÁ¸ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.  

ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù (behavioral finance) Àº ÅõÀÚÀÚÀÇ ºñÀ̼ºÀû º»¼ºÀ» Ž±¸ÇÏ´Â ºÐ¾ßÀÌ´Ù. ÀÌ°ÍÀº ¡®Àΰ£ ÇൿµéÀÌ ÇÕ¸®¼º¿¡¼­ ¹þ¾î³ª´Â °æ¿ì°¡ ÀÚÁÖ ¹ß°ßµÈ´Ù¡¯´Â °ÍÀ» ±âº»À¸·Î ÇÑ´Ù. ÅõÀÚÀÇ»ç °áÁ¤ÀÇ ´ëºÎºÐÀº Æí°ß°ú ÇÕ¸®Àû ±âÁØÀ» ÃæÁ·½ÃÄÑÁÖÁö ¸øÇÏ´Â Áö°¢µé¿¡ ÀÇÇØ ¾î´À Á¤µµ ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â´Ù. ÇൿÁÖÀÇÀû Á¢±Ù¿¡¼­´Â Àΰ£µéÀÇ °áÁ¡µéÀÌ ÀÏ°üµÇ¸é¼­ ¿¹Ãø°¡´ÉÇÑ °æ¿ì°¡ ¸¹±â ¶§¹®¿¡, ¿­½ÉÈ÷ ¿¬±¸Çϸé ÅõÀÚ¼öÀÍ·ü °³¼±¿¡µµ µµ¿òÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù°í º»´Ù. ........ behavioral fincance (½É¸®°æÁ¦ÇÐ) À» Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ Àû¿ë

¾ÆÁ÷±îÁö Çö´ë À繫Çп¡¼­ Áö¹èÀûÀÎ ÀÌ·ÐÀº ÇÕ¸®Àû °¡Á¤ÀÇ ÀüÁ¦¸¦ ±âÃÊ·Î ÇÑ ½ÃÀåÀÌ È¿À²ÀûÀ̶ó´Â °ÍÀÌ´Ù(Ross 1976). Áï, ÀÎÁöÇàÀ§Àû ÆíÀÇ°¡ È¿À²Àû ½ÃÀå¿¡ ´Ü±âÀûÀ¸·Î Ãß°¡ÀûÀÎ °Å·¡ ÆÐÅÏÀ» ÀÏÀ¸Å°°í ÀÖÀ¸³ª, Àå±âÀûÀ¸·Î´Â È¿À²Àû ½ÃÀå°¡¼³ÀÌ ÁöÁöµÈ´Ù°í ÁÖÀåÇÏ¿´´Ù (Fama 1998). ±×·¸Áö¸¸, ÃÖ±Ù¿¡ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¿Ü±¹ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÅõÀÚºñÁßÀÇ Áõ°¡´Â ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ¿Ü±¹ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¿µÇâ·ÂÀÇ Áõ°¡¸¦ °¡Á®¿Ô°í, »ó´ëÀûÀ¸·Î Á¤º¸ ¼öÁý ¹× ºÐ¼® ´É·ÂÀÌ ºÎÁ·ÇÑ °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀº ¿Ü±¹ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¸Å¸Å¸¦ µû¶óÇÏ´Â ¸ð¹æ°Å·¡ (mimic trading) ¸¦ À¯¹ß½ÃÄ×´Ù.

¶ÇÇÑ, »çÀ̹ö ÅõÀÚ ½Ã½ºÅÛÀÇ ¹ß´Þ¿¡ µû¸¥ °Å·¡ ¼ö¼ö·áÀÇ ÀÎÇÏ´Â °³ÀÎÅõÀÚÀÚµé·Î ÇÏ¿©±Ý °Å·¡¿¡ ´ëÇÑ ºñ¿ë ºÎ´ãÀ» °¨¼Ò½ÃÄÑ ´Ü±â¸Å¸Å (day trading) ¸¦ ÅëÇÑ ÁÖ½Ä °Å·¡·®ÀÇ Áõ°¡¸¦ °¡Á®¿Ô´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÇ °úµµÇÑ ¸Å¸Å´Â ÁÖ°¡º¯µ¿¼ºÀ» Áõ°¡½ÃÄ×°í, ÀÌ´Â ÁֽĽÃÀåÀÇ ÀÌ»óÇö»ó (anomalies) À» ¾ß±âÇϱ⵵ ÇÏ¿´´Ù. ±×·¸Áö¸¸, ÀÌ»óÇö»óÀÌ ¿Ö ¹ß»ý Çß´ÂÁö¸¦ ºÐ¼®ÇÏ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î ´ÜÁö À繫Àû °üÁ¡¿¡¼­ ºÐ¼®ÇÏ´Â °ÍÀº ÃÖ±Ù µé¾î ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ Çй®Àû ¹ßÀü¿¡ ¸¹Àº ÇÑ°èÁ¡À» º¸¿©ÁÖ°í ÀÖ´Ù.

ÀÌ·¯ÇÑ °üÁ¡¿¡¼­ º¼ ¶§, Behavioral Finance (ÀÎÁöÇàÀ§Àû À繫·Ð) Àº ÀüÅëÀû À繫À̷п¡ ÇÑ°èÁ¡À» ±Øº¹ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Áß¿äÇÑ Çй®ºÐ¾ß¶ó°í »ý°¢µÈ´Ù. ±×·¸Áö¸¸, ÀÎÁöÇàÀ§Àû ÇൿÀ» ½ÇÁõÀûÀ¸·Î °ËÁõÇÏ´Â °ÍÀº ±×¸® ½¬¿î ÀÏÀº ¾Æ´Ï´Ù. ¿Ö³ÄÇϸé, À繫Àû¿ä¼Ò¿Í ½É¸®Àû¿ä¼Ò¸¦ Àû¿ëÇØ¾ß Çϴµ¥ ÇöÀç±îÁöÀÇ ÇÐÁ¦°£ ±³·ùÀÇ ¿¬±¸´Â ¸Å¿ì ºÎÁ·Çϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌ ºÐ¾ß¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸´Â 1980³â´ëºÎÅÍ º»°ÝÀûÀ¸·Î ½ÃÀ۵ǾúÀ¸³ª, ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ Áß¿äÇÑ ºñÁßÀ» Â÷ÁöÇÏ´Â °³ÀÎÅõÀÚÀڵ鿡 ´ëÇؼ­´Â 1990³â´ë ¸»ºÎÅÍ ¿¬±¸µÇ±â ½ÃÀÛÇß´Ù. ±×·¯¹Ç·Î ÀÌ·¯ÇÑ ¿¬±¸¸¦ À§Çؼ­´Â À繫ÇÐ ºÐ¾ß¿Í ½É¸®ÇÐ, ¼ÒºñÀÚ Çൿ·Ð, ¹Ì½Ã °æÁ¦Çеî ÇÐÁ¦°£ÀÇ ¿¬±¸±³·ùÀÇ Çʿ伺µµ Àý½ÇÈ÷ ¿ä±¸µÇ°í, ±¹³»¿¬±¸µµ ¾ÆÁ÷ ºÎÁ·ÇÑ ¼öÁØÀ̶ó ÇâÈÄ, ±× Á߿伺ÀÌ Áõ´ëµÉ °ÍÀ¸·Î º¸¿© Áø´Ù ............. Behavioral Finance

term :

ÈÞ¸®½ºÆ½ (Heuristic)   ¸¶À½ (Mind)   ½É¸®ÇÐ (Psychology)   ÀΰøÁö´É (Artificial Intelligence)   ÀÎÁö (Cognition)   ÁÖ¸Ô±¸±¸½ÄÀÇ ±ÔÄ¢ (Rule of Thumb)   Ãß·Ð (Reasoning)   °æÁ¦ÇÐ (Economics)   °æÁ¦ (Economy)   ÇÕ¸®¼º (Rationality)     Daniel Kahneman

site :

Wikipedia : Behavioral fincance